国泰君安:地下管廊建设加速落地 万亿布局良机已现
来源: 发布时间:2016-09-19 14:47:21

导读

灾害天气频发,聚焦地下管廊主题。地下管廊建设已进入加速落地期,地方政府和上市公司积极参与,大型订单频现,万亿市场布局良机已现。

摘要

适逢中秋佳节,“莫兰蒂”凸显地下管廊补短板重大意义。市场对地下管廊的巨大建设需求认知不足,认为本次台风和洪涝等灾害天气造成的灾后重建,仅短期使得地下管廊相关企业受益;但我们认为灾害天气频发,凸显地下管廊对于保障城市生命线的重大意义,历史欠账严重让其成为财政发力下的基建补短板的重点,各地地下管廊项目进入加速落地期,上市公司和地方政府积极参与,大型订单频现,在 PPP模式助力下,更迎来产业长期确定性高成长。

政策送东风加速推进地下管廊建设。我们认为,党中央、国务院高度重视地下管廊补短板,地下管廊政策思路逐步清晰,支持力度不断加大,除了督促地方政府加强项目规划和落地之外,发改委、住建部等相关部委还将研究地下综合管廊有偿使用的细化办法,和有关省、市一起推进特殊管线敷设规范以及管廊运行维护和安全技术等标准的制订工作,完善管廊建设标准体系,加速推进地下管廊建设。

各省市积极响应加速地下管廊项目落地。2015年,住房城乡建设部要求,用3年左右时间,在全国36个大中城市全面启动地下综合管廊试点工程,目前已确定两批25个试点城市。我们认为,各省市积极响应之下,除国家专项建设基金、政策性贷款以及税收方面等支持外,各地政府放宽市场准入引入PPP模式助阵地下综合管廊建设产业,并且各地上市公司积极参与,我国地下管廊步入加速建设期。

地下管廊建设市场空间巨大,上市公司抢滩地下管廊建设万亿市场,三条主线抓住地下管廊主题布局良机:1)地下管廊建设加速,PE&HDPE&PCCP等管材需求的迅速提升,相关建材龙头显著受益,推荐:龙泉股份、金洲管道、东方雨虹、伟星新材,受益:国统股份、青龙管业;2)地下施工经验丰富、施工能力强和信誉良好的施工企业有望通过地下管廊建设,积极拥抱PPP模式进行市场扩张,推荐:宏润建设、腾达建设、隧道股份;3) 地下管廊信息化是地下管廊发展的必然趋势,推荐:数字政通.

正文

1、灾害天气凸显地下管廊补短板重大意义

适逢中秋佳节,“莫兰蒂”凸显地下管廊补短板重大意义。台风“莫兰蒂”登陆给浙江东部和南部、福建东部和中南部、广东东部、台湾大部等地的部分地区带来大雨或暴雨,仅福建省就有4条500千伏线路、25条220千伏线路、5座220千伏变电站、38座110千伏变电站停运。据国网福建省电力公司消息,截至月9月15日17时,“莫兰蒂”已造成福建省停电用户超过320万户。

市场对地下管廊的巨大建设需求认知不足,认为本次台风和之前洪涝等灾害天气造成的灾后重建,仅短期使得地下管廊相关企业受益;但我们认为灾害天气频发,凸显地下管廊对于保障城市生命线的重大意义,更是基建补短板的重点,在政策支持不断加码下,各地地下管廊项目进入加速落地期,上市公司和地方政府积极参与,大型订单频现,在 PPP模式助力下,更迎来产业长期确定性高成长。地下管廊主题布局良机已经到来。因为:

1)灾害天气可能将频发。本轮极强厄尔尼诺事件于2015年11月达到峰值,而厄尔尼诺峰值过后数年全球气候都将面临更多不确定性。受强厄尔尼诺影响,仅2016年我国就多地发生严重的洪涝灾害。据中国气象局报道,台风“莫兰蒂”刚走,下一个台风“马勒卡”又来;

2)历史欠账严重,地下管廊补短板势在必行。地下管廊属于地下基础设施,将市政多条管道,如供水、煤气、电力等放在一个管廊里,与雨污水管道相互配合,能有效缓解城市内涝,增强城市的防震抗灾能力。

但是对比国外指标来看,我国人均管网长度还有至少8倍以上的差距,加上严重的漏损率,一定程度上造成了我国城市在灾害中的脆弱表现,是我国经济社会发展过程中明显的短板。

3)地下管廊建设确定性高成长。2013年以来,地下管廊政策支持不断加码,2016年已确定两批25个试点城市,并将开工建设城市地下综合管廊2000公里以上,预计未来市场空间将超万亿。在财政发力、补短板的政策思路下,地下管廊将是基建的重要发力点,配合各地积极响应引入PPP模式助阵,我国地下管廊步入加速建设期。

总之,灾害天气带来的意义不在于灾后重建本身,而在于提醒市场忽视的地下管廊的巨大补短板需求,地下管廊建设在政策大力支持下,作为财政稳增长的一大发力点,加上PPP模式助阵引入社会资本,将加快落地补齐城市基建短板,带来地下管廊主题布局良机。

2、政策送东风加速推进地下管廊建设

国务院2014年6月发布的《关于加强城市地下管线建设管理的指导意见》计划,决定在36个大中城市开展地下综合管廊试点工程,探索投融资、建设维护、定价收费、运营管理等模式,提高综合管廊建设管理水平。通过试点示范效应,带动具备条件的城市结合新区建设、旧城改造、道路新(改、扩)建,在重要地段和管线密集区建设综合管廊。要加快城市建设投融资体制改革,分清政府与企业边界,确需政府举债的,应通过发行政府一般债券或专项债券融资。开展城市基础设施和综合管廊建设等政府和社会资本合作机制(PPP)试点。以政府和社会资本合作方式参与城市基础设施和综合管廊建设的企业,可以探索通过发行企业债券、中期票据、项目收益债券等市场化方式融资。

财政部和住建部2014年12月发布的《关于开展中央财政支持地下综合管廊试点工作的通知》规定,国家将对地下综合管廊试点城市给予专项资金补助,具体补助数额按城市规模分档确定。直辖市每年5亿元,省会城市每年4亿元,其他城市每年3亿元。对采用PPP模式达到一定比例的,将按上述补助基数奖励10%。

国务院2015年7月常务会议指出,在城市建造用于集中敷设电力、通信、广电、给排水、热力、燃气等市政管线的地下综合管廊,作为国家重点支持的民生工程;在全国开展一批地下综合管廊建设示范,在探索取得经验的基础上,城市新区、各类园区、成片开发区域新建道路要同步建设地下综合管廊,老城区要结合旧城更新、道路改造、河道治理等统筹安排管廊建设。创新投融资机制,在加大财政投入的同时,通过特许经营、投资补贴、贷款贴息等方式,鼓励社会资本参与管廊建设和运营管理。

2016年,李克强总理作政府工作报告时提出,2016年将开工建设城市地下综合管廊2000公里以上。住建部还下发通知明确,自2016年4月19日起,实行全国城市地下综合管廊建设进展周报制度,以落实今年国务院《政府工作报告》关于“开工建设城市地下综合管廊2000公里以上”的工作部署。根据通知,全国所有城市、县城均在报送范围之列,各市县要在每周二中午12时前报送上周管廊建设的规划和工程建设情况。

受强厄尔尼诺影响,2016年我国降雨范围大、强度高、持续时间长,多地发生严重的洪涝灾害。党中央、国务院对此高度重视,习近平总书记、李克强总理多次对加快城市地下综合管廊建设、补齐城市防洪排涝能力不足短板作出重要指示。

我们认为,党中央、国务院高度重视地下管廊补短板,地下管廊政策思路逐步清晰,支持力度不断加大,除了督促地方政府加强项目规划和落地之外,发改委、住建部等相关部委还将研究地下综合管廊有偿使用的细化办法,和有关省、市一起推进特殊管线敷设规范以及管廊运行维护和安全技术等标准的制订工作,完善管廊建设标准体系,梳理出城市易涝点清单,加速推进地下管廊建设。

3、地下管廊曾经迟到,从未缺席3.1. 我国地下管廊建设历史欠账严重

以排水管网为例,2013 年我国城市排水管网普及率达到64.8%左右,距离2008 年时约60%的提升幅度有限。小城镇现状排水管网普及率更低、约40~60%,远低于国家排水管网覆盖率80%标准要求。且对比欧盟、美国在排水标准规范中重现期的设计标准,我国当前的设计标准明显偏低;

3.2. 加速落地序幕掀开

2015年,住房城乡建设部要求,用3年左右时间,在全国36个大中城市全面启动地下综合管廊试点工程。2015年,确定包头、沈阳、哈尔滨、苏州、厦门、十堰、长沙、海口、六盘水、白银为第一批10个试点城市;2016年,广州、石家庄、四平、青岛、威海、杭州、保山、南宁、银川、平潭、景德镇、成都、郑州、合肥、海东15个城市入选国家第二批综合管廊试点城市。

省级(含直辖市)层面:湖北省的年度地下管廊建设计划为150公里;四川省将力争新建地下综合管廊200公里;上海市要求到2017年,完成地下综合管廊建设20至30公里;广西计划新建37.08公里,计划投资20.87亿元;河南省2016年计划总投资5亿元以上的地下综合管廊项目;河北省则要求各市在2017年底前均要开工建设不少于10公里的地下综合管廊建设工程。

比较突出的是广东省。据南方日报9月13日报道,广东省确保2016年全省建成城市地下综合管廊不少于150公里;目标到2020年,全省建成不少于1000公里的城市地下综合管廊。2016年,广州、深圳、珠海、佛山、韶关、肇庆、河源、阳江、云浮等9个城市地下综合管廊开工建设计划为187.62公里,多个地市均积极开展地下综合管廊建设工作。

另外,各地上市公司也在积极参与地下管廊建设。国统股份3月与望都经济开发区签署2.5亿地下管廊项目合同;7月与唐山市高新区签署总计50亿海绵城市及地下综合管廊项目框架协议;9月与西藏日喀则签署58.5亿项目框架协议。金洲管道1月与北京富贵花开、富贵金洲投资签署《关于共同参与海绵城市和综合管廊建设项目的合作协议》,2月与中油瑞飞、富贵花开和中城智慧签署了能源管网和地下综合管廊建设及运营的全面战略合作协议。龙泉股份7月中标4.2 亿PCCP项目,合同标的额约占公司2015年度经审计营业收入的85.06%。

我们认为,各省市积极响应之下,除国家专项建设基金、政策性贷款以及税收方面等支持外,各地政府放宽市场准入引入PPP模式助阵地下综合管廊建设产业,并且各地上市公司积极参与,我国地下管廊步入加速建设期。

4、上市公司抢滩地下管廊建设万亿市场

地下管廊建设市场空间巨大。根据《2015-2020年中国城市地下管线探测行业发展前景与投资战略规划分析报告》显示,我国城市仅供水、排水、燃气、供热4类市政地下管线长度已超过148万公里。如果按照综合管廊的设计模式,将这几种管道设计为一体,建设管廊长度约为37万公里左右,在不计算拆迁等成本的情况下,所需资金就将近4万亿元。地下综合管廊建设市场空间巨大,假设地下综合管廊每公里投资5500万元(根据长沙市规划),以包头市为例,包头市规划未来建设100公里的地下管廊,假设全国334个地级行政区平均地下管廊里程都能达到100公里,则总投资将达到1.8万亿元。

上市公司抢滩地下管廊建设万亿市场,三条主线抓住地下管廊主题布局良机:

1)地下管廊建设加速,PE&HDPE&PCCP等管材需求的迅速提升,相关建材龙头显著受益,推荐:龙泉股份、金洲管道、东方雨虹、伟星新材,受益:国统股份、青龙管业;

2)地下施工经验丰富、施工能力强和信誉良好的施工企业有望通过地下管廊建设,积极拥抱PPP模式进行市场扩张,推荐:宏润建设、腾达建设、隧道股份;

3) 地下管廊信息化是地下管廊发展的必然趋势,推荐:数字政通.

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