华东一家中小型券商的IPO业务负责人叶刚(化名)最近并不开心，IPO“闸门”不断在放进活水来，但是自己的上市保荐业务却举步维艰，都快青黄不接了。事实上，叶刚面临的情况并非他一个人的烦恼，而是在IPO新形势下，券商机构面临的大变局。

数据显示，今年一季度IPO首发申请过会率相较此前有所降低。IPO保荐业务上，更是多寡不均，券商上会项目多不一定通过多，而项目上会少的，更是为自己的业绩犯愁。这一切都在昭示着IPO新形势下，券商上市保荐业务面临新变局，对于券商来讲只能积极谋变。

IPO审核趋严

叶刚对中国证券报记者表示，以前在IPO“开闸”的岁月，就意味着大家“跑量”，多快好省地上市。叶刚说：“一般而言，IPO在暂停一段时间后重新开闸，就意味着囤积的项目将比拼速度、快速上市，IPO中介机构赚得盆盈钵满。”

如今，IPO业务面临新形势。一方面是审核节奏的把控上，更加从容;另一方面则是过会率上，趋严的大势明确。在叶刚看来，监管部门对于此前的IPO“堰塞湖”的疏导方式更加多样，不需要片面追求放大出口解决拥堵问题，在审核节奏上更加从容;在审核的松紧上，严格是主基调，不会为了过会率牺牲审核质量。另外，一些新经济企业通过IPO顺利实现登陆资本市场，更是让IPO通道显示出不一样的活力来。

公开数据显示，今年一季度发审委共安排74家企业(实际涉及71家，有3家企业安排多次上会)上会，而去年同期为119家。据统计，上述74家上会企业仅有32家通过，通过率仅为43.2%，而去年同期的通过率却高达86.6%。

券商主动谋变

观察一季度IPO项目，招商证券、中信证券、广发证券等强势券商自然是项目多，但与此同时，保荐上会企业仅有1家的券商也有10多家。

另外，有项目上会，并不一定意味着IPO保荐佣金就可以顺利落袋。一季度，IPO上会项目多的机构整体通过率不一定高，上会项目少的券商，有过会率逆袭的机会。整体而言，券商IPO业务现在“跑量”不行，必须以质取胜，最好是保质保量。

IPO业务发生巨变，券商机构只能积极谋变。记者采访发现，IPO项目储备较多的券商机构，正在主动筛选，将更多的资源用在优质项目上。“自我减负、提高质量”，有券商机构这样形容自己的策略。中小型券商机构，IPO项目较少的，也不再采取广撒网、“跑马圈地”的策略了，而是更多采用追逐优质项目、体现特色服务的策略。“业务不好做，拼的就是拿优质项目、服务优质项目的能力，这以后就是大势所趋了。”叶刚也不得不承认这个行业发展的现实。(记者 徐金忠)