前三季度国内生猪和猪肉价格经历“M型”走势，前期补栏的产能开始释放，加之节前集中出栏的叠加，导致9月生猪和猪肉价格开启泄洪模式，背后涨跌的原因何在，四季度猪肉价格走势将如何演绎?

生猪及猪肉价格形成“M”走势，9月跌幅加大

2020年初至今，国内生猪价格呈“M”型走势，8月开始随前期补栏的产能陆续开始进入释放期，生猪供应增多，猪价止涨回落，9月跌速加快。

截至9月27日，全国外三元生猪均价为33.34元/公斤，较7月底下跌12.26%，同比上涨12.71%，较年初下滑7.54%。国内猪肉价格亦呈现“M”型走势，随8-9月生猪价格进入下滑期，猪肉价格随之开始回落，截至9月底，国内瘦肉型白条猪肉出厂均价跌至42.36元/公斤，较7月底下跌13.14%，同比上涨12.63%。

后期随产能的继续释放，后期猪价或仍有下跌空间。

影响生猪价格调整的因素分析

2020年上半年的国内生猪价格出现了两次较大幅度的上涨和一次持续性深跌。具体来看：

1-2月份国内猪价再冲高峰。春节前节日的集中利好拉动、终端市场积极备货，助推猪价高位再涨。节后受新冠疫情影响，多地实施交通管制，生猪跨省、跨市调运难度均较大，养殖方出栏受阻，尤其部分销区猪价领涨，西南、华南猪价涨势明显，随后带动北方猪价缓慢上行。

2月中下旬，随国家连续发文，加之疫情逐步趋于缓解，生猪调运恢复，前期封闭地区散户的压栏大猪陆续出栏，供应端增量带动猪价缓慢回落，猪肉价格跟跌，猪肉消费市场销售压力逐渐增大。随降价幅度逐步拉大，养殖户心理防线开始崩溃，150公斤以上的大肥猪集中出栏，但恰逢肥猪需求的淡季，为屠企降价提供更大空间。同时，高肉价、疫情防控、居民收入降低等多重因素导致终端消费持续疲软，受供需双向利空因素影响，生猪和猪肉价格大幅回落，猪价深度下跌。

随猪价深度探底后，二次育肥客户开始逢低抄底，小体重标猪被回圈再次育肥，生猪上市量减少，5月中下旬猪价开启快速、持续拉涨走势。前期历经持续三个月的深度下滑，部分小散户因为恐慌提前出栏了部分小体重的猪源，导致生猪存栏量下滑。

同时，6-7月，因南方规模猪场产能供应缺口仍大，前期补栏的产能暂未进入释放期，并且2-3月的新冠疫情导致大场仔猪投苗减少，加重供应压力，北猪大量南调加快北方猪源的消化速度，供应端明显减量。同时，国内各地区学校开学以及端午节假期，刺激终端消费，屠宰企业开工率略有提升。

据数据显示，8月份开始，部分龙头养殖公司陆续进入放量期，出栏量逐步增加，9月份随南方部分养殖集团开始放量，供应紧缺程度有所改善，话语权逐步转移。同时，终端市场消费疲软依旧，对猪价支撑力度较弱，储备肉密集投放，养殖方对月末看涨预期减弱，优先出栏，随生猪出栏节奏加快，供应放量，生猪和猪肉价格连续回落。

原料成本回落，猪肉价格下跌

据监测，9月(截至9月21日)国内代表企业2-3cm膘厚瘦肉型白条猪肉价格震荡回落，出厂均价为45.90元/公斤，环比下滑4.18%，同比上涨23.85%。随原料成本连续回落，加之市场利多刺激有限，终端市场被低价冻肉充斥，屠宰企业订单难增，为减少鲜品滞销被迫入库而积极降价促销，猪肉价格连续回落。

(1)南北重点省份肉价分析

据数据显示，9月份重点省份重点屠宰企业瘦肉型白条猪肉出厂月均价最大跌幅为四川的3.97元/公斤，最低跌幅为天津的1.72元/公斤。跌幅在2.00元/公斤以上的省份及城市相继为四川、吉林、山东、江苏、河南、浙江、北京、辽宁、河北、安徽、湖北、黑龙江、广东和湖南。最高价广东和最低价黑龙江的最大价差达6.23元/公斤。四川放开省外生猪点对点调入，生猪流入增多，高价坍塌，猪肉价格跌幅最大。其次为黄河以北的各产区因产能释放，猪价下滑阻力偏小，跌幅相对靠前。

供应宽松基调不改 大猪存栏低位或至4季度猪价偶有波澜

后期来看， 10月份，养殖场补栏的产能陆续进入释放期，但需求或无明显好转，供大于求，价格继续震荡下滑;考虑到前期江苏、安徽、江西、湖北、四川等地洪涝灾害严重，导致部分标猪提前出栏，加之11-12月份需求旺季来临，且降雪等极端天气影响加大，大体重生猪需求量增加。整体来看，9-12月份生猪行情走势或跌后震荡，期间不乏反弹可能。