近期，因企业家毛振华控诉黑龙江亚布力管委会一事，“投资不过山海关”又引发广泛议论。

东三省上市公司在资本市场上的表现如何呢?《中国经济周刊》记者通过分析东三省IPO情况、板块涨幅以及个别上市公司表现等方面，发现东三省不仅A股IPO比例逐年减少，股票涨幅也与大盘指数相差较多。

东三省企业占A股IPO比例逐年减少;2017年三省仅有4家公司IPO

在2016年31省份GDP排名中，辽宁省以22037.88亿元位列第14位，黑龙江省以15386.09亿元位列第21位，吉林省以14886.23亿元位列第22位。从总体上看，这三省的排名在全国大致处于中下水平。

《中国经济周刊》记者梳理发现，东三省上市公司数量排名也与它们GDP排名大致符合。根据Wind资讯数据，截至2018年1月3日，A股共有3468家上市公司，辽宁省有74家，位列全国省级第13位;吉林省有42家，位列第19位;黑龙江省有36家，位列第22位。综合来看，东三省共有上市公司152家，占A股上市公司比例为4.38%。

不过，从2017年IPO数量情况来看，东三省的表现不容乐观。在A股全年436家IPO企业中，辽宁省仅有2家，吉林和黑龙江各有1家。2015年、2016年东三省的IPO情况也不容乐观。三年来，A股IPO公司共886家，东三省仅14家，占比仅为1.58%。

为何近几年东三省IPO企业数量比较少?一位业内人士对《中国经济周刊》记者分析说：“这应该与东北经济形势有很大关系。2000年以前东三省经济形势较好，符合上市的公司数量较多;近几年当地经济形势不景气，上市公司数量就会相应少一些。”

2017年全国两会期间，有人大代表向证监会提出《关于加快落实国务院扶持东北地区符合IPO条件企业优先上市的建议》。2017年12月29日，证监会在官网公布了回复，在坚持发行上市条件不降低、审核标准不降低、审核环节不减少、审核程序不压缩的情况下，对东北地区企业在审核进度方面给予优先支持。

知名财经评论员皮海洲对此分析说，这是在目前法律法规政策背景下证监会在IPO问题上所能给予东北的最大支持，但绿色通道显然不是东北地区企业上市的救命稻草，关键还在于“打铁还要自身硬”，“目前企业上市以新经济、民营经济占主导地位，但这显然是东北地区企业的一个短板。”

东三省板块股票涨幅落后A股

《中国经济周刊》记者还发现，不仅近两年东三省新增IPO企业数量为个位数，东三省板块股票的涨跌也跑不赢大盘，整体市值有所下降。

根据国证区域指数，从2017年全年股票涨跌幅方面看，吉林指数涨幅为-6.44%，排名第21位;辽宁指数涨幅为-12.96%，排名第26位;黑龙江指数涨幅为-18.47%，排名第30位。而2017年全年，沪指涨幅为6.56%，深指涨幅为8.48%，东三省股票整体表现弱于大盘且幅度不小。如果从2016年1月底沪指创下2638点新低以来至2018年1月3日计算，吉林指数和辽宁指数涨幅都低于10%，落后于沪指25%的涨幅，而黑龙江指数跌幅2.43%，仅好于广西指数。

在2017年全年板块总市值涨跌幅方面，吉林指数涨幅-5.49%，排名第22位;辽宁指数涨幅为-6.85%，排名第23位;黑龙江指数涨幅-15.98%，排名第30位。

从个股表现来看，自2017年至2018年1月3日，东北地区152家上市公司中，近一年仅31股涨幅为正，有121只个股年度下跌，占比为79.6%。两市一年来共有1131只股票下跌，占所有股票比例为33%。在下跌个股占比方面，东北上市公司远超两市平均水平。

不过，虽然东北地区上市公司的股价表现不尽如人意，但是黑龙江、吉林、辽宁三省的上市公司盈利情况与全国平均水平相比并无明显差异。根据2017年三季报数据显示，152家东北地区公司中有15家公司亏损，盈利公司占比为90.1%，而两市盈利公司占比总体水平为92.0%。

西南财经大学中国上市公司财务指数研究中心发布的《中国上市公司财务指数报告(2017年版)》显示，东北地区上市公司盈利能力指数在2015年第四季度跌到负数区间，随后在2016年进入回升阶段，2016年第四季度才开始连续4个季度出现增长。

在西南财经大学会计学院院长马永强看来，多年来东北经济陷入困境，外界一直流传“投资不过山海关”，这些更多的是局部解读。“国家在东北多年的振兴计划是有一定效果的，2016年以来东北经济状况有所改善，但需要走的路还很漫长。”

炒股也不过山海关?

在“投资不过山海关”的影响下，资本市场上也出现了“炒股不过山海关”“炒股不买东北股”的说法。

有报道称，一些东北籍投资人士也并不看好东三省股票。深圳信和投资总经理关铁良认为，东北股票确实很少见牛股，主要原因可能是上市公司国有大型企业居多，效益不好，重组很难，质地比较差。

在一些业内人士看来，这与近年来一些负面“敢第一个吃螃蟹”的东北股个案有关，使得东三省上市公司深陷舆论漩涡，严重影响投资者心理预期。

从獐子岛、欣泰电气、辉山乳业，到东北特钢、振隆特产等，部分上市或拟上市公司时常伴随种种质疑。

2014年10月，辽宁省的上市公司獐子岛公告称，因异常冷水团致100多万亩虾夷扇贝绝收，亏损约8亿元，引发公众和媒体广泛质疑“獐子岛的扇贝都去哪里了”;

2016年6月，吉林省的一汽轿车一纸公告推翻A股不可撤销承诺，使一汽集团推进整体上市10年之久仍然遥遥无期，这也引发不少投资者的“愤怒”，一些投资人士也因此巨亏;

2016年7月8日，辽宁省的欣泰电气公告称将被强制退市，成为A股首家因欺诈发行被退市的上市公司;

2016年10月，《中国经济周刊》曾报道吉林省上市公司永大集团原董事长吕永祥，在2015年4月14日至12月24日的8个月内通过大宗交易和协议转让方式清仓式减持套现67.6亿元，之后辞职离场，令二级市场不少股民被套。

业内人士认为，尽管“炒股不过山海关”的说法似乎有地域歧视之嫌，但如何莫让“一粒老鼠屎，坏了一锅粥”，也应成为东三省需要正视和亟待解决的难题。

IPO数量减少 股票涨幅落后 欺诈等问题频出

东三省上市公司数据盘点 炒股也不过山海关?

《中国经济周刊》 记者 贾国强|北京报道

责编：周琦

(本文刊发于《中国经济周刊》2018年第2期)

(责任编辑：符仲明)