从停牌到复牌，九鼎集团用了1025天;从1024.65亿元市值到263亿元，只用了两天。

3月27日，在新三板停牌近三年的九鼎集团终于复牌。复牌后前两个交易日，九鼎集团股价累计暴跌74.3%，千亿市值跌至263亿元，蒸发超过760亿元。随后，九鼎集团的股价迎来了小幅反弹。截至时代周报记者发稿，九鼎集团市值308亿元，仅为最高峰时的三成左右。

在3月23日披露复牌时间公告的同时，九鼎集团还带来几个重磅消息：公司因为涉嫌违反证券法律法规，被证监会立案调查;公司将取消下属子公司的股权转让;拟将转让方式由做市转让变为集合竞价;大股东将进行10亿元的增持计划。

面对意料之中的大跌，九鼎曾作出一系列维稳举动。一是将交易方式由做市转让变为集合转让，这样的做法相当于给股价上了个“跌停板”;二是九鼎宣布将在未来12个月内以不高于5元/股增持公司股份，合计增持金额10亿元;三是公司将取消下属子公司的股权转让。

证监会调查

作为曾经的新三板巨头，覆盖金融、保险、证券等多重领域的综合性投资公司，其停牌期间的业绩一直亮眼。根据2016年报显示，九鼎集团实现营收103亿元，相较上年同期增长了308.19%;归属于挂牌公司股东净利润为20.47亿元，同比增长252.46%。年报显示，九鼎集团报告期末总资产为815.67亿元，同比增长107.57%。2017年中报显示，2017年上半年，公司营业收入达39.73亿，同比增长129.8%;归属于母公司所有者净利润达5.73亿元，同比增长37.9%。

九鼎集团在复牌时发布的《致股东的信》中披露：公司2017年净资产增长了28亿元(2017年所有数据均为未审计数)，增长率为11.9%。过往3年，公司可比的每股净资产从0.84元增长到1.76元，累计增长110%，年复合增长率为28%。截至2017年底，九鼎集团归属于母公司的账面净资产为264亿元，其公允净资产值约500亿元。

上海一家大型私募投资经理对时代周报记者表示：“九鼎是资本运作的高手，也是因为频繁的资本运作遭市场诟病，但作为10多年历史的综合性金融机构其业绩盈利一直不错，以目前市盈率14、市净率1.4的估值，目前是一个比较合理的价位。”

目前，九鼎集团总市值为308亿元。九鼎集团在3月24日的交流会上表示：“从长期看，企业股价与内在价值总归要趋于一致，从市场形势看，九鼎集团的股价波动会很快趋于平稳，未来呈稳步上升态势。”

不过，尽管股价企稳，但被证监会立案调查，将是近期股价走势的不确定因素。九鼎集团公告称因公司涉嫌违反证券法律法规，收到证监会《调查通知书》。根据九鼎集团在投资者电话会议上的回应，监管机构已经从不同角度对其进行了多次检查，问题可能出在资本市场的披露、管理上。九鼎集团发言人在电话会议上承诺，不会因为调查停牌，股票会继续交易。不管立案调查的结果如何，将是近期股价走势的不确定因素。

机构投资人被套

虽然股价连续大涨，但在高点进入的投资者却仍然处于深套中。

深陷其中的投资者均在九鼎集团停牌前高位入局。2015年5月19日，九鼎集团启动了挂牌以来的第三次增发，公司拟增发股票5亿股，募集75亿-125亿元，发行价格预计为15-25元/股。筹备了半年后，该定增案在当年11月完成，九鼎集团宣布此次定增价格为20元/股，募资规模为100亿元。

与以往两次主要为LP转股的定增不同，这次是九鼎登陆新三板后首次纯现金的“市场化”融资，也是新三板史上最大一次定增，增发后，九鼎集团市值达到1024.65亿元，成为新三板首家市值过千亿元的公司。

根据当时的九鼎公告表示，百亿定增计划共获得22家投资方支持，其中包括19个机构和3个自然人。历史资料显示，最大的认购方是重庆国际信托，共出动三只信托—九鼎共赢2号、3号和4号，分别出资20亿元、8.5882亿元和6000万元，共达到29.1882亿元，占该轮定增融资总金额100亿元的近1/3。同时，九鼎集团当时旗下的子公司也参与报销了近1/4，其中，九泰基金3个资管计划共认购了6150万股，出资12.3亿元;九州证券旗下资产管理计划也认购了1650万股，认购金额为3.3亿元;九鼎投资(24.600,0.03,0.12%)的全资子公司西藏昆吾九鼎投资管理有限公司发行的两个专项基金共购买4676.8万股，花费9.3536亿元。此外，九鼎集团挂牌新三板的主办券商西部证券(9.790,0.16,1.66%)也通过资管计划认购了20亿元;建信基金旗下子公司建信资本也通过旗下四只基金认购了4436.4万股，出资8.87亿元。

而面对九鼎集团复牌后的现状，上述投资机构和个人或将面临六成以上的浮亏，其中一些产品如果加入杠杆则可能面临强制平仓的风险。对此，九鼎集团的回复是：“参与公司2015年度定增的投资者中，有一些是有优先劣后架构的，但是到目前为止基本上所有产品的优先劣后都已经达成了解决方案，一般都是产品延期，或者劣后把优先的份额买过来，产品变成了平层产品。”

子公司将申请在港上市

九鼎集团“历史最长停牌”源于收购A股上市公司中江地产(现更名为“九鼎投资”)，公司股票自2015年6月8日开市起临时停牌。2015年9月25日，九鼎集团再次宣布计划收购富通保险，继续停牌。

目前两大资产重组都已完成，九鼎集团有四大块资产，分别是富通保险100%股份，九州证券90%左右股份，九鼎投资73%股份，此外还有参股财务型投资大约200亿元资产，九鼎投资占公司资产比例大约为1/7。

3月23日，九鼎集团发布公告，下属子公司富通保险董事会近日作出决议，授权管理团队探讨富通保险在香港联交所申请上市事宜的可行性，并适时推进有关计划。对于推动富通保险上市的考量，九鼎集团表示，有利于充分利用香港资本市场平台，完善保险板块的资本补充机制。

九鼎集团总经理黄晓捷表示：“收购富通保险交易比较复杂，耗时比较长，但是对公司是非常有价值的。当时收购的价格为 107 亿港元，目前市场的公允价格至少在 250亿-300 亿港元之间，如果上市以后价值会更高。”

作为九鼎集团旗下一家境外全资子公司，富通保险也被寄予了“实现旗下资产多元化配置”的期望。对于未来保险公司在金控集团当中的定位，九鼎集团明确将其定位为重要的融资渠道。(盛潇岚)