不久前，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案(2020-2025年)》，成为新时代推动深圳改革开放再出发又一重大举措。同时以附件形式印发了首批授权事项清单。随后，国家发改委对外公布了这份清单。清单囊括了要素市场化配置、营商环境、科技创新体制、对外开放、公共服务体制、生态环境和城市空间治理6大方面的40个事项。

其中，对于深圳的资本市场体系建设方面进行了大刀阔斧的改革。对此，业内专家认为，此次是放权较大之举，也是首次直接指导到市。另一方面，表明放弃对港股资本市场原来的保护，大力发展深圳资本市场和广州资本市场，以达到占领东南亚金融中心制高点。在要素市场里对土地林地海权全面改革，对无形资产产权制度和市政债也进行试点实行，并允许国外境内股票信托凭证发行等，对于深圳乃至全国金融体系成熟的推进意义重大。

催化资本市场成熟

据笔者整理发现，在此次改革中，我国也为深圳成立40周年送来了大礼包，如支持在资本市场建设上先行先试，推进创业板改革并试点注册制落地，建立新三板挂牌公司转板上市机制。同时，推出深市股指期货，不断丰富股票股指期货产品体系;完善创新企业境内发行上市制度;优化私募基金市场准入环境;优化创业投资企业市场准入和发展环境，支持深圳创建具有国际影响力的创业投资中心;依法依规开展基础设施领域不动产投资信托基金试点;探索完善知识产权和科技成果产权市场化定价和交易机制。

针对此次推进深圳资本市场体系建设的动机，首都经贸大学工商管理讲师肖旭告诉笔者，在国内高新技术产业的发展方面，深圳已经走在前列，已初步形成以新兴产业、先进制造业和现代服务业为主体的发展基础，并且拥有较为完善的金融科技生态以及技术条件。为了进一步促进产业的创新发展，就需要在资本方面能够给予足够的支持。在综合改革进程中，资本市场被赋予重要使命。《文件》在创业板、CDR、创投市场、数字人民币等方面提出明确要求，旨在为深圳建设中国特色社会主义先行示范区提供稳定的资本保障。

“通过资本市场改革，打破发展瓶颈，进一步激发各类市场主体的活力，推动深圳国际化进程和全面开放新格局。此外，深圳发展也将带动整个粤港澳大湾区的要素流通以及产业转型升级，产生联动效应。深市推出股指期货后，将改变国内股指期货市场的格局，进一步完善资本市场的价格发现机制，营造良好的投资环境，更好地衔接资本配置的供求双方。同时，也是在顺应国际资本市场的发展趋势，为打造国际创新资本中心、加快境内外资本流通做好前期准备。”肖旭进一步解释道。

某知名证券研究专家则认为，深圳资本市场改革先行先试，有序推动金融创新与金融开放，服务实体经济，助力科技创新。一系列金融改革，特别是资本市场的改革，将成为深圳未来发展的重要支撑。具体来看：首先，资本市场改革方面，文件提出一系列依托深交所的改革试点。一是深化创业板注册制改革，完善新三板转板机制，理顺多层次资本市场结构。二是优化私募基金市场和创业投资企业市场。一系列改革旨在强化对科技型企业的融资支持，保障产业链安全，助力双循环格局实现。

其次，金融开放方面，文件提出推进人民币国际化先行先试，深化金融服务业开放等多项试点。一是支持深圳在推进人民币国际化方面先行先试，完善外汇管理体制，试点本外币合一跨境资金池业务。二是深化金融服务业开放，支持外资券商和基金的设立与业务开展。三是支持符合条件的在深境内企业赴境外上市融资。同时，投资者面临改革相关的金融产品时，需警惕一些风险，如贸易摩擦升级风险，经济增速下行风险，政策不及预期风险。

股指期货迎来春天

在此次改革文件中，有一大亮点让人耳目一新，推出深市股票股指期货，不断丰富股票股指期货产品体系。然而，目前，国内共有三种股指期货产品，分别是中金所于2010年4月16日推出的沪深300股指期货合约，2015年4月推出的上证50股指期货及中证500股指期货合约。

不仅如此，与此前三种股指期货产品相比，针对此次深市相关股指期货的特点，宝新金融首席经济学家郑磊则认为，沪深300股指包含了一些深市股票，但是目前还缺少能够更清晰反映深市大盘和重要板块的股指期货产品，这和近年来市场形成的深强沪弱格局是不匹配的，尤其有必要尽快推出能够反映创业板和深圳中小板指数的期货产品，以更好发挥深市对实体经济的影响，和发挥深市在高质量的双区建设中的推进作用。

郑磊进一步指出，股指期货是引导大盘价格发现的一个重要金融衍生品。我们可以看到已有的上证股指期货已成为主要投资品种，对于套期保值和对冲风险具有重要作用。

针对此次推出的深市股票股指期货对于二级市场有何影响，全国工商联农业商会主任孙文华向笔者表示，我国城市化正进入一个新阶段，M2增速趋缓，固定资产增值的过程缓慢，此时，深圳资本市场建设的改革是新一轮资本市场改革的实验，资本要素成为市场改革与发展的经济要素。

“然而，我国的A股、B股市场都是单边市场，深圳推出股指期货，意味着股票市场的双向交易，是双向趋势交易。深圳是改革开放的前沿阵地，深市推出股指交易会带动交易频率，对于量化交易的需求会提升。后期股市的改革举措会更多。期待迎来资本市场的春天。”孙文华认为。

业内专家则表示，设计股指期货，抗操纵性是一个重要考量指标。目前创业板个股868只、总市值约10.5万亿元，创业板综合指数包括创业板所有股票，而“创业板指数”主要是将个股日均总市值从高到低排序、选取前100名股票构成指数样本股。专家认为，若以“创业板综合指数”作为股指期货标的，完全能够满足抗操纵性的需要。因此，不建议将“创业板指数”作为股指期货标的指数，因为做空机制只覆盖相对好一些的股票，垃圾股等却可置身事外，这不合情理。

同时，专家进一步认为，目前深圳市场还有其他股票指数，另外以深市股票作为候选池，还可创设其他股票指数，可以说，推出深市股票股指期货还有其他多种选择。但专家认为，针对当前创业板过度投机现象，推出以“创业板综合指数”为标的指数、全覆盖式的股指期货，应是当务之急，有利于引导市场迈向理性健康发展轨道。(实习生 魏薇)