一、货币政策有没有转向

第一个关键词，不急转向。转向是要转的，但要讲究什么时候转，转的速率，转的节奏等，过程中讲究与美联储斗智斗勇，对外要管汇率，对内要管通胀。第二个关键词，调结构。从地市级层面来看，银行信贷政策的导向有几个特点：

1、总量上要求加大投放力度，新增贷款用考核方式压下来，考核较以往更细化。

2、严控房地产行业，企业端只能投白名单。

3、制造业相对宽松，而且可以说非常宽松，鼓励投制造业+实体+小微。

4、鼓励加大与政府合作力度。结论是，总量增长，增速增长，信贷要服务实体经济，要支持制造业+兜底稳定，用制造业+头部房地产+政府的增长对冲其他的减少。

第三个关键词，撕裂甚至撕碎。信贷政策调结构，结果就是在单一时间点只能是几家欢喜几家愁，没有皆大欢喜，但也没有满盘皆输，总有涨的、总有跌的，这也是对当前A股的定性。

未来应该是几家欢喜几家愁，社会经济活动呈现结构性特征。尤其房地产信贷会被压缩，历史上房地产信贷受到影响后，经济都会出现活力降缓的特点。

至于大家一致性预期房地产资金流入减少，会流入股市的说法，也许有相当道理，2020年基金发行火爆可能于此相关。

但一定要认同货币政策一定回转，转的速率、节奏仅仅是时间问题。

二、选股的难度

这几天去分别试驾从特斯拉到宝马到东风等电动汽车，慢慢去品味电动汽车是不是有机优秀的性能。已经落后于未来的世界，试着跟上。

未来几个月买股票概率很低，从当前市场走势看估值依然很高，80倍市盈率不稀奇，稀奇的是很多行业报告能给部分公司在2022年，动不动定义业绩增4、5倍，有点不可思议。怪不得股价估值那么高，原来跟2007年一样，给估值都是60倍是低的，100倍才是正常。万一企业增速跟不上，股价岂不是要跌的一塌糊涂。

这几天拼命地学习，发现好标的就去看基本面，确实感觉估值太高，股价跌30%，比如40股价跌到28左右才敢下手。有的行业估值不高，但是一看行业就感觉不行，未来增长空间早就封杀。

当前选股难度极大，好的高高在上，差的不能碰。不如耐心等几个月，万一发生基金赎回大于认购的情况，那就好选股了。

三、当前已经是熊市

不能看指数，指数仅仅是100—300家个股走势，要看大部分个股走势，大部分个股是下跌的，这是事实不是推论。

如果除去新能源汽车和光伏，大部分个股是下跌。整个市场其实已经跌幅很大，仅仅是部分个股抱团导致市场依然较为热火。

我们不放推测一下，抱团的个股还能持续上涨吗?如果不能，会不会出现抱团自己有的会落袋呢?如果出现基金净值3—6个月不增长，赎回的资金会不会大增?

总之当前股市，不看到基金赎回潮出现就不会出现很低的买点，但是谁又能否认一个事物会有两面性呢?

四、预亏个股大增

今年预亏个股数量不少，1月29日是预亏公布最后一天，很多个股亏损幅度很大。

影视类、航空运输类等2020年巨亏，2021年疫情可能会出现重大好转，但是看电影、旅游的人数依然会大幅减少，2021年肯定也是巨亏。

什么时候能抄底?是*ST，股价极低没人要的时候，同时疫情明显受到控制的时候。

总之，当前准备过年，做个跨年度逆回购啥也不干了。