科创板与创业板先后试点注册制改革，给科技股投资带来了结构牛。

投资者关注科技股由来已久，但受到多重因素的限制，A股市场长期缺乏真正优秀的科技类上市公司，传统行业的企业数量占比偏大。最新的沪深两市AB股总市值前10名上市公司中，银行与保险占了6家、白酒2家、石油1家、家电1家。海天伟业以酱油生产为主业，公司市值位列第11名，超过了所有A股科技类公司。

相比之下，美股长牛行情主要是科技股带动，纳斯达克指数的涨幅明显超过道琼斯指数。新冠肺炎疫情暴发以来，传统行业受到冲击，而多个科技巨头业绩超预期增长，股价创历史新高。例如，苹果8月13日再创历史新高，2020年以来累计上涨超过56.66%，市值逼近2万亿美元。特斯拉2020年以来股价累计涨幅逾280%，表现十分抢眼。虽然特斯拉的汽车销量仅相当于通用与福特两大汽车巨头的4%，但其市值已超出“底特律双雄”市值之和的4倍有余。

科技创新进入活跃期

上交所科创板的推出，聚集了一大批高新技术产业和战略性新兴产业公司，逐渐改变了A股公司科技含量占比低的状况。

百家披露2019年年报的科创板上市公司，2019年合计投入研发金额117亿元，增幅为23%;研发投入占营业收入的比例平均为12%。其中，微芯生物、赛诺医疗研发投入占比接近50%;中微公司等11家公司研发投入占比超过20%。科创板正在不断涌现优质上市资源。芯片龙头企业——中芯国际的上市，受到市场各方关注。中芯国际2020年二季度净利润同比增长644.2%，创单季新高，展现出科技龙头的良好成长性。另外，蚂蚁集团开始接受上市辅导，将寻求在上交所科创板和港交所主板同步发行上市。

截至目前，创业板注册制下已有18家首发公司完成新股发行。其中，计算机通信制造、医药制造、生态保护分别占3家、2家、2家。部分公司自主研发能力突出。例如，安克创新2019年技术及研发人员数占比53%，研发费用率达5.9%，拥有境内外专利共计520项。

自7月以来，A股成交放大，投资者热议牛市，做多积极性大幅提升。实际上，A股早已上演结构性牛市行情，消费股与科技股是赢家。科技股活跃带动了创业板指走强，2019年上涨43.79%，大幅跑赢同期涨幅为22.30%的上证指数。截至8月14日，创业板指2020年以来上涨48.42%，中证科技50策略指数上涨42.97%，均明显跑赢同期涨幅为10.16%的上证指数。科创50指数7月22日问世，追溯历史行情，2020年以来涨幅达近50%。

有市场人士称，从科技创新周期来看，2019年以5G为代表的通信技术、创新药为代表的生物医药技术、以人工智能和大数据为代表的信息技术等科技创新进入活跃期。疫情给传统行业尤其是服务行业带来了较大的冲击，但不少科技细分行业的商机不错。此外，随着A股投资者结构改善，更多中长期资金的引入，为挖掘科技股价值创造了条件。

优质科技股虽已有一定的涨幅，有的估值偏高，但前景依然被看好。银华中证5G通信主题ETF基金经理王帅日前表示，当前5G引领新一轮的科技浪潮，从硬件建设、软件内容到应用场景，将成为下一轮经济周期的新引擎。5G应用可能进一步拓展到物联网、VR、AR智能家居、无人驾驶、人工智能、智慧城市等领域。中泰策略研究报告指出，从大类资产配置看，尽管面临外生冲击逐步加大的风险，但权益市场的适度估值溢价化和供给数量的快速增加，包括科技在内的优质、稀缺性的龙头公司的股权将在高波动中具备持续跑赢其他资产的可能性。

科技股受到机构资金的青睐

正在披露的上市公司半年报显示，科技股受到机构资金的青睐。

例如，华润微是在科创板上市的一家半导体企业，上半年业绩增长145.27%。该股10大股东中，有5家新进，包括全国社保基金“一一三”组合、基本养老保险基金“八零二”组合。另外，国家集成电路产业投资基金二季度增持华润微4394.9万股。

第一季报显示，QFII新进个股中，科创板股票受热捧。例如，澜起科技第一季度10大流通股东中，新进瑞士联合银行集团与新加坡政府投资有限公司两只QFII，合计新进持股占流通股比例为5.48%。第二季度，QFII新进重仓持股市值过亿元的股票，包括科技龙头海康威视、工业富联、启明星辰等。其中，海康威视上半年业绩增长9.66%，高盛集团新进并持股0.49%成为其第10大股东，持仓市值超过14亿元。有统计显示，海康威视最近一周出现多达358家机构调研的盛况，其中包括47家海外机构。

在科技股行情升温的推动下，2020年掀起科技类主题基金的发行热潮，多个新基金成为销售“日光”的爆款产品。科技类基金以往的赚钱效应提升了产品销售热。例如，国联安中证全指半导体ETF、国泰CES半导体芯片ETF均上市于2019年6月12日，2020年8月14日分别收盘2.32元、2.539元，实现翻倍收益。再看新成立的科技类基金，广发科技先锋混合基金、中邮科创精选混合A分别成立于2020年1月22日、2月27日，8月13日单位净值为1.3779元、1.3405元。

科技股具有高成长、高波动的特征，叠加资金的羊群效应与情绪化，极易放大股价的波动性。散户投资者本身持股行为短期化，热衷盲目追逐市场热点，投资科技股的风险较大。因而，不少市场人士建议，散户应借道公募基金进行科技股投资。对于尚未达到科创板开户所需的50万元资产门槛的散户来说，参与分享科创企业的成果更需要通过公募基金。有研报显示，若长期买入科技类指数基金，可获得不错的投资收益。以中证科技50策略指数为例，追溯历史行情可发现，2013年1月1日至2019年5月9日，指数总回报为286%，超越了市场主要的所有宽基指数和同类指数。