渠道调研周周鲜：批价维持稳定，回款进度正常。茅台本周原箱批价3100，散瓶2430，环比小幅回落。高端白酒整体库存位于低位，回款进度正常。

2月观点更新：预期回落风险释放，波动中加配白酒调味品。近期，市场担忧引板块震荡下行。我们认为，基于长线资金入市、A股国际化大背景，依然以核心资产为主线的配置逻辑。白酒在预期回落中基本面表现依然强劲，食品板块优选好赛道稳定性高的调味品板块、两年开店保障业绩的连锁板块，及各子板块龙头。

核心公司跟踪：

洋河股份(行情002304,诊股)：疫情影响有限，改善趋势向好。低基数下Q1有望实现稳增，改善趋势向好，看好梦6+和新梦3的势能释放，短期疫情影响不影响公司长期竞争力。

徽酒专家反馈：打款进度基本合理，古井份额加速提升。古井一季度要求打款40%，预计月底收到货。口子窖(行情603589,诊股)去年12月开始陆续打款近25%。疫情影响部分次高端处在下滑的状态，古井因深度分销的模式反而在上升。

河南白酒大商反馈：高端白酒动销正常，茅台事件预计不会持续。近期疫情反复对高端白酒影响不大，次高端婚宴、聚餐减少有一定影响，如果2月初疫情没有进一步发酵，预计整体影响较小。白酒消费是市场行为，价格反映了需求，行政查处手段预计不会长时间持续。

绝味食品(行情603517,诊股)：激励彰显信心，增长潜力可期。考核目标超出市场预期，短期疫情反复对基本面影响有限，21年业绩确定性高，长期看好绝味专业的投资能力及其平台化价值。

桃李面包(行情603866,诊股)：1、2月动销预计平稳，北方市场优势显著。春节期间属于短保面包淡季，1、2月整体来看动销预计保持平稳。作为优势市场，桃李在北方地区品牌力，配送效率，经销商投入度上均更具竞争优势。

投资建议：疫情降低预期，逢低加大布局。疫情二次发酵降低了预期，但高端白酒基本面强劲，次高端有望春节后发力。标的推荐茅台、五粮液(行情000858,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)，洋今古汾。食品建议优选调味品(海天中炬恒顺榨菜)，连锁食品(绝味、巴比等)，各版块龙头(飞鹤、伊利蒙牛、华润、农夫)。

风险提示：需求超幅回落、成本上涨、外资流出、税收政策变化、竞争加剧等