周三(9月23日)，在美联储官员发出警告称，需要采取更多刺激措施以使经济摆脱疫情引起的衰退后，市场情绪转向悲观。当日美股全线下挫：道琼斯工业指数收盘暴跌525.00点，跌幅1.92%、标普500指数收盘下跌2.37%、纳斯达克指数收跌逾300点。明显看出，市场对于美联储已经不抱希望——美联储官员们已经向美国国会发出近乎“绝望”的呐喊。

在为期三天的听证会上，美联储主席鲍威尔称：“如果国会和美联储都提供支持，经济复苏将会更快。”

芝加哥联储主席埃文斯称，他预测明年年底失业率将降至6%以下，这是建立在约1万亿美元的额外财政救济的前提之下的。“如果这没有发生，我认为情况将变得更加艰难，我们取得大幅进展的可能性也将很小。”

美联储上周已经释放未来三年内不加息的信号。但所有人都知道，仅仅靠利率指引无法推高通胀。一些债券投资者已经在猜测美联储会否采取其他措施来降低借贷成本，比如像2008年金融危机后的量化宽松(QE)一样，调整央行资产购买的结构，买入更多的长期证券。

但目前，美联储对推动QE没甚兴趣。这也是为什么市场认为，美联储看似鸽派，实际上却并不如表面上那么鸽派。美联储官员对不推进QE也作出了解释，原因还是要归咎到财政政策上。

波士顿联储主席罗森格伦表示，现在还没到讨论美联储是否需要推动QE的时候。“比起资产负债表，财政政策的缺失是一个大得多的问题。”“并不是说资产负债表相关的措施没有用，而是它达不到财政政策的那种经济规模。”

鲍威尔明确说了，财政政策的力量是其他任何措施都无法比拟的，他和他的同事们，基本上已经做了能想到的所有事情，换句话说，就是美联储已经尽人事了。

讽刺的是，就在本周二，特朗普的经济顾问库德洛表示，经济复苏并不一定需要额外 的财政刺激措施，虽然特定的行业或企业可以从额外的援助中受益。

这正是共和党当前的立场。民主党则希望推动更大规模的刺激方案，佩洛西甚至要在原来的2.2亿美元援助提案基础上，再扩大资金规模。两党的分歧已经变成了难以跨越的鸿沟。

逢低买入?恐怕不管用了

至少在目前，美联储似已“弹尽粮绝”;下一轮援助法案遥遥无期，同时还有疫情反弹、疫苗结果即将公布、美国大选等重大风险。这不禁让人思考：3月下旬以来逢低买入的牛市策略还能继续用吗?

我们可以从这个数据中看出一点端倪。根据Sundial Capital Research的追踪，过去四个星期，标普500企业的高管正忙着抛售，逃离速度创2012年以来的最快;而根据彭博汇编SEC的数据，上周企业内部人士售出了价值9.75亿美元的股票，是前一周的两倍多。

很明显，标普500指数已经较9月2日的高点下跌了将近10%，但这并不足以促使内部人士逢低买入。相比之下，在3月份，标普500以史上最快速度跌入熊市之后，争相抄底的正是这些内部人士。

现在，人们面临的现实是，估值仍然高——标普500指数的市盈率是21倍，相比之下3月份曾跌至14倍以下，同时市场还有一系列的风险因素。

本周一美股遭遇抛售之后，周二在逢低买入之下有所回升，但周三重新陷入恐慌。比起逢低买入的交易模式，投资者近期恐怕要为震荡下行的走势做好准备。