IMF新预测：中国或将是唯一正增长的主要经济体

10月12日，国际货币基金组织(IMF)公布最新的《世界经济展望报告》(World Economic Outlook，2020 Oct)。IMF自新冠肺炎疫情暴发后首次上调了对全球经济增长的预期：2020年全球国内生产总值(GDP)将萎缩4.4%，比6月的预估上调了0.8个百分点，而到2021年，全球经济预计将增长5.2%。

报告中预计 2020 年全球经济仍将深度衰退，但与6月预测相比，三季度经济复苏力度强于预期，衰退的程度有所缓和。虽然此次调升预期，但IMF再次强调了目前的经济预测面临根本上的不确定性，因为与疫情相关的因素会不断演变。

在众多经济体中，中国依旧是IMF认为今年唯一能实现经济增长的主要经济体。与6月WEO相比，IMF进一步调升了对中国2020年经济增速预期0.9个百分点至1.9%，并维持对中国在2021年将实现全球最快的8.2%的增速的判断。

同时，该报告中再一次修正了各经济体GDP全球占比份额的变化，截至2020年6月更新的数据，中国GDP占世界的比重已超过16%，中国经济增速和发展动力在世界主要经济体中仍处于前列。

后疫情时代，A股稀缺性凸显

年初疫情冲击下，中国经济看似最早受到影响，但却是最早应对且最早控制住的。面对宏观环境和疫情反复的不确定性，资本市场的参与者对未来走势的一些判断和预期已经提前反映在其投资行为上，同时也对当前的资本市场和资产价格产生了一定映射。虽然疫情爆发全球股市的投资者均感到不安，但事实表现说明A股受到的市场冲击确实小于其他市场，成为今年以来全球资产的避风港。Bloomberg截至2020年8月31日的数据显示，中国已跃升成为全球第二大权益市场。

尽管资本市场受到多种影响因素冲击，在A股“赚钱效应”的推动下，新基金募集持续发力，国内公募基金的发展却呈现出罕见的逆势增长趋势，超出大多数投资者的预期，新基金发行市场因此创出历史最高纪录。根据Wind数据统计，截至今年9月30日，国内公募基金总规模攀升至18.03万亿元，在今年市场震荡行情下显示出借助基金入市越来越成为投资者避险的主要选择。

不仅是爆款基金的出现和居民资产配置的需要，年初以来“资产国别化”的趋势加强，越来越多的海外投资者逐步意识到中国资本市场的战略地位并开始有规模地布局A股市场和国内基金，持续挖掘A股优质的、真正高质量发展的这批公司。然而数据显示，A股虽然有较大的吸引国际资金流入的潜力和动能，全球基金在中国股票中的分配与中国经济规模之间的不匹配性仍比较显著，境外投资者占A股流通市值的比重还不足4%，未来发展空间依然可观。

(Note：GDP数据为2020年，市值和全球股票基金分配数据截至2020年6月底)

(数据来源：World Bank, World Federation of Exchanges, Bloomberg)

(Note：中国A股数据统计截至2020年3月，其他区域数据截至2018年底)

(数据来源：Bloomberg)

海外增量资金入场，A股吸引力持续提升

为进一步便利境外机构投资者参与中国资本市场， 8月29日中国证监会和香港证监会分别准予2只深港ETF互通产品注册，进一步推动深港金融市场互联互通，进一步丰富跨境基金产品体系，为两地投资者提供更加多元的投资选择。同时，为实现更大范围、更高层次的对外开放，9月25日，经国务院批准，中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》(简称《QFII、RQFII办法》)，中国证监会同步发布配套规则《关于实施〈合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法〉有关问题的规定》。《QFII、RQFII办法》及配套规则自2020年11月1日起施行。此次新规出台，是继沪深港通、国际三大指数纳A后，另一项将大幅拉动海外资本流入中国市场的重要举措。

随着A股市场对外开放程度以及国际化地位的逐渐提升，结合投资额度的完全放开，新制度正逐步解决境外机构投资者投资中国市场的主要瓶颈，将极大激发未来中国A股市场的吸引力。据悉，此前获首批的深港互通产品，恒生嘉实沪深300ETF也将于下周作为深市代表作在香港上市，该基金投资的标的指数为沪深300指数，投资标的ETF为嘉实沪深300 ETF。嘉实沪深300是深交所首只跨市场ETF，也是深市目前规模最大的ETF产品。作为追踪标杆，沪深300指数已逐渐成为A股核心资产的代名词，此次互通也为海外投资者配置A股提供了更为直接的底层资产。

展望未来，随着越来越多的国际机构进入溢价效应或将更加突出，外资参与A股的产品及策略形式将更加多样化，A股市场可能成为未来继续获取超额收益的重要领域。