摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰撰文指出，2017年适逢欧元区的大选年，主要成员国包括荷兰、法国和德国等都会相继举行大选，而欧元区政局亦出现前所未有的分裂和两极化。不明朗的政治气候甚至掩盖了欧元区经济趋势改善的利好因素，成为当前投资者的关注焦点。这篇文章具有一定的借鉴意义。

荷法德将举行大选

根据Ipsos全球顾问近期一项调查显示，现在许多欧洲人都认为自己的国家正在衰落，而且对政府信心薄弱，希望会有新的强大领导者，能为国家带来彻底改变。

这种对现状不安和不满的情绪已助长极左和极右民粹主义政党的崛起，令欧盟政局更趋四分五裂。

首先是荷兰在3月15日举行的国会选举，民调显示，反欧盟及反移民的自由党将甚有机会赢得最多议席。然而，在28个政党角逐150个议席的形势下，自由党即使胜出，亦难以成为绝大多数党;而其他政党已表明不会与该党合作执政，意味最终国王可能只会任命第二大党筹组联合政府。

之后是法国的总统选举，极右政党国民阵线主席玛丽娜·勒庞(Marine Le Pen)将有望通过4月23日的第一轮投票，而她已扬言当选后会发动脱欧公投。不过，最新民调显示，已取得中间派支持的前经济部长马克龙(Emmanuel Macron)，将有较大机会胜出5月7日的第二轮投票，但选情仍在不断变化。

经济连续15季正增长

德国方面，在9月14日举行的联邦大选，执政已第12年的总理默克尔将会寻求连任。尽管德国的民粹主义势力未成气候，但有关移民危机和欧盟命运的讨论，无疑将会在竞选期间再度升温，并可能削弱传统主流政党的势力。

投资市场方面，如果撇开政治因素不谈，现在其实大有吸纳欧元区股票的理由。欧元区经济已连续15季正增长，失业率降至2009年以来新低，通胀回升步伐健康，制造业采购经理指数也在今年初升上5年高位。在良好的经济趋势带动下，欧元区积弱多年的企业盈利可望逐步复苏。全球通胀回温及增长加速，对欧元区的经济前景只会利多于弊。

然而，在欧元区经济重整旗鼓之际，动荡政局却引起投资者关注。目前看来，尽管我们并不预期今年欧洲的重要选举会造就民粹主义政权上台，但相信最少在上半年内，金融市场仍会因为相关忧虑而笼罩不明朗阴影。

投资者对未来政策的忧虑已导致法国政府债券相对德国的孳息差距扩大至多年高位，相信在法国新政府成形之前，这趋势仍会持续。对于看好欧元区经济复苏前景的投资者来说，如要回避股票市场的潜在波动风险，又对部分国家政府债券孳息上升存在戒心，欧洲投资级别债券及企业债券会是值得考虑的选择。