钟伟:2018黑天鹅不少 中国应防政策超调
来源: 21世纪经济报道 发布时间:2017-12-26 17:33:56

2018年世界经济仍将温和复苏,特朗普减税新政的首年,据说能够推动美国经济多增长1.7个百分点,据此美国经济要在2018年增速超4%才行,欧元区也在复苏。习近平主席在越南APEC会议上指出,3年来,世界经济逐步回暖,已呈现出国际金融危机发生以来较强的复苏势头,各方信心正在增强。

北京师范大学教授 钟伟

北京师范大学教授 钟伟

世界经济处于上升期,而中国则追求高质量增长,如此暖风下其实更容易滋生黑天鹅。初春江河解冻,容易产生一种叫做凌汛的汛情。乍暖还寒的2018也是如此。至少有三只黑天鹅在等待我们,其中美国无奈“双头驾驶”,中国要防“政策超调”是关键。

一是不安定的世界局势,全球格局在次贷危机之后产生重大拐弯,全球治理有碎片化的风险。比如朝鲜局势,各方当然不希望生乱生变。再比如中东局势,吴建民大使生前,对美国花费了6万亿多美元却长期陷入中东乱局的评价不高,但中东生变仍足以影响全球经济,如果石油价格突变呢?又如,中美两大对手之间如何做到和而不同,或者最低限度地斗而不破。正是由于,看起来次贷、欧债大危机逐渐过去了,更多大国在危机后才产生了内外政策的大转弯,这种转弯往往更孤立与保守。旧格局在蚀变,新秩序尚未初见。如同一出折子戏,旧台词大家不愿再念却没有新本子,主角配角龙套戏份有变,大幕还拉着,看客未曾散场,这怎么演下去?连WTO总干事都在担忧作为二战之后维持全球多边贸易体系的WTO是否在慢慢死去,中国更应对外围成堆的黑天鹅小心应对。

二是美国呈现“双头驾驶”之势,白宫国会分坐正副驾驶,行车方向和轨迹随时生变。特朗普政府班底略呈不齐整和混乱之势,国会仍然两党纷争。这使得美国的内外政策无论战略还是细节都不明晰。中美之间全面战略对话在当下至关重要,但面临这种“双头驾驶”的政治生态,中方就重大问题向美方找谁谈?能不能谈得成?谈成了能不能落实?都具有一定的不确定性。大国之间战略互动的缺损,往往会对双方造成最大的伤害。由于“双头驾驶”是美国自己的事情,其他国家着急也没办法。

三是全球流动性收紧和资产泡沫呈水火之势,难以共存。当我在2016年初写了一系列文章,强调中国经济站在新周期的拐点,不必悲观;强调人民币会越来越值钱,珍惜流动性的时候,许多人忍不住笑了。卑微地悲观着,总是容易获得更多掌声。不幸的事实是,从2016年底开始,全球流动性开始趋紧,主要经济体都在纷纷退出量宽,走向加息。钱紧钱贵是大趋势。中国并不例外,看看4%的国债收益率和唉声叹气的金融机构,就知道人民币信贷和头寸日紧,货币、宏观审慎和监管三重叠加式地趋严。2018年情况可能更严峻些。相比之下,2009年到2017年,全球资产价格一路高攀,其中美国股市和中国楼市尤其高不可攀。政策制定者像是在走钢丝,左手提着经济复苏的大桶,右手提着资产价格高企的大桶,走在流动性的钢丝绳上,奈何钢丝绳越来越细,增长之桶和资产泡沫之桶还都不能漏水,这种平衡术,实在难以拿捏。

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