中国人民银行1月7日公布的数据显示，截至2017年12月末，外汇储备规模为31399亿美元，较11月末上升207亿美元，升幅为0.66%，连续第十一个月出现回升。我国跨境资金流动和境内外主体交易行为进一步趋于稳定和平衡。

问：美国持续加息是否会导致中国资产价格下跌(以美元定价)，在经济危机即将到来的这两三年，人民币对美元的汇率是否会大幅下跌(20%以上)，央妈会不会再次大量放水?

宋鸿兵：首先，我们要意识到，如果央妈是为了维持人民币汇率的稳定，为了防止汇率大幅下跌，放水跟人民币稳定之间是矛盾的。就是你越放水，人民币就会跌得越厉害，所以这两者之间天然是构成了制约关系。如果你不想让人民币贬值，你就不可能大量放水。你要大量放水，人民币就会加速下跌。必须有这个基本的逻辑。

如果未来这两三年危机爆发，人民币兑美元是不会大幅下跌?我们应该这么说，中国现在出现的主要问题是负债，是我们所说的杠杆率太高的问题。到目前为止，杠杆率虽有下降但还不明显，这个是构成人民币贬值的主要的内在的压力。

美元外流，美元回流会加速其他货币对美元的贬值，或者会使压力恶化。但是人民币会不会真的大幅下跌20%以上，这其实不是市场决定的，不是市场交易决定的了的，而是中国政府的意志决定的。因为中国不同于其他的国家，中国政府对汇率市场的控制力非常强大，只要我们有这个意志，我们让它跌20%它才能跌，我让它只跌2%，它就只跌2%。因为我手上有足够的筹码。

我们的筹码是什么呢?外汇储备是一个方面，还有严厉的资本管制手段可以选择。如果说真的出现大家问题中提出的两三年之内发生重大问题的话，那我就把这个口子给你完全堵死，或堵得非常得严，让外汇流不出去，无论你用什么办法，你也流不住去。那我根本就没有汇率贬值压力，我甚至还可以让人民币升值20%，有什么不可以的?当然可以。

在中国这样的一种情况之下，汇率是不是下跌，其实可以说是主要取决于政府的意愿。如果它愿意这么选择的话，它不仅可以不让人民币贬值，甚至还可以让人民币继续升值。从政府意志上来看的话，它是做得到的。只要我把外汇流动，把资本流动彻底给你堵死，或者堵得非常死，我就可以自由控制汇率。所以这不是问题。