2020年棉纺织产业链市场分析

及2021年展望(上)

2020年棉纺织产业链市场分析

2020年对于纺织行业来说可以用“一波五折”来形容。1月15日中美贸易协定的签署给了纺织行业无限的希望，整装待发的纺织人本以为可以一扫2019年的阴霾，然而1月中下旬正式爆发的新冠疫情这位不速之客喧宾夺主，成为了今年的绝对主角。全民抗疫、生产停摆、苦涩而漫长的复工复产都难不倒纺织人，但是内销崩塌、外贸订单流失给了纺织业致命的打击，纺织行业开始了长达半年的恢复调整期。外贸型企业将目光转向国内，抢占内销市场订单，导致国内市场供需失衡的局面更加突出。

疫情影响之下，下游需求始终没有明显起色，纺织企业开工率持续低迷，产品价格持续走低，一时间企业破产倒闭的新闻层出不穷。熬到十月国庆，市场突然间峰回路转，消费旺季预期叠加订单回流中国的消息点燃了整个市场的情绪，从证券和期货市场开始，纺织企业股价和棉花期货一路狂飙，下游产品价格甚至半天一涨价。但是好景不长，回归基本面之后，纺织企业仍然面临海外疫情反复、下游订单平淡的事实。直至年末，美国重磅经济刺激计划带动了大宗商品市场，疫苗成功研制给了民众战胜疫情的希望，在全产业链库存水平偏低的情况下，纺织企业年底开始补库，市场再次蠢蠢欲动，算是给牛年开了个好头。

1、棉纺原料行情跌宕起伏

2020年，三大棉纺原料价格都经历了先跌后涨的走势，大致可分为四个阶段。

1月-3月底：2020年初，棉纺织市场延续了2019年的弱势格局，随后新冠疫情肆虐，工业生产陷入停滞，3月份外贸订单被频频取消更是加速了原料价格的下跌。除粘胶短纤以外，棉花和涤纶短纤均在这一阶段达到了年内最低点。3月31日国内3128B棉花现货价格低至11091元/吨，较年初13601元/吨下跌了18.45%。4月2日涤纶短纤价格收报于年度最低点5290元/吨,较年初6900元/吨下跌更是高达23.33%。粘胶短纤受制于成本因素，厂家多采取限产支撑价格，表现较为坚挺，4月7日粘胶短纤价格8600元/吨，较年初9500元/吨下跌9.47%。

4月-9月底：4月份之后，棉纺织市场经历了长达6个月小幅波动的盘整期，各原料价格涨跌不一。棉花率先进入上涨通道，主要原因有以下两点：一是中美贸易协议的进一步落实，中国加码购买美国农产品利好ICE棉价。二是新冠疫情在全球暴发之后，各国采取宽松的货币政策，美国频频发布纾困法案，刺激全球大宗商品价格上涨。ICE期货在4月1日创下近几年最低点48.35美分/磅价格后开始强势反弹，且强势表现贯穿整个2020年，最终以78.21美分/磅的价格收官。国内棉花现货价格随之开启了长达6个月的温和反弹。9月30日国内棉花现货价格12891元/吨，较年度最低点上涨16.23%。粘胶短纤由于厂家挺价意愿较强，下跌趋势滞后于棉花和涤纶短纤，最低点出现在7月27日，收报8100元/吨，9月30日反弹至8600元/吨。涤纶短纤受原料价格波动影响，趋势不如棉花和粘胶短纤明显，这一阶段整体在5300-6000元/吨之间波动。

10月初-10月中旬：进入“金九银十”的传统旺季早期，市场已经有回暖迹象，国庆假期之后市场突然陷入疯狂。郑棉期货率先发力，短短7个交易日最高价暴涨19.62%，现货市场及时跟进，下游产品同样不甘示弱。从下表可以看出，国庆假期结束至10月20日三大纺织原料涨幅均超过15%。除涤纶之外，棉花和粘胶短纤价格都刷新了年内的高点，大幅提振了棉纺织市场的信心。我们分析这轮疯狂上涨的主要原因有以下三点：一是传统旺季市场的消费预期增强。国庆假期消费数据明显增长，恰逢“双十一”、“双十二”临近，终端消费有望进一步恢复;二是以印度为代表的国外纺织生产国受疫情影响，无法按时完成的欧美订单回流国内，拉动了纺织市场的需求。三是资本闻风而动涌入金融市场大肆炒作推高了大宗商品价格。现货市场及时跟进导致原料疯狂涨价。

10月下旬-年底：大涨之后，市场再次陷入调整修复行情。粘胶短纤厂家坚守价格表现最稳定，棉花和涤纶短纤都经历了小幅下跌过程。至年末，厂家开始着手规划年后生产安排，补库需求提升原料采购积极性，三大棉纺原料价格再次走高。

2、纱线价格长期低迷后疯狂上涨

三大纱线产品价格走势表现出了极高的相关性，由于更接近终端，也更能反映下游实际的需求情况。纱线价格经历了更长的下行周期，从年初直至8月份纱线价格才见底。8月6日涤纶纱32S价格达年度最低点9400元/吨，较年初11335元/吨下跌17.07%;人棉30S价格的年度最低点为8月18日的11700元/吨，较年初14700元/吨下跌20.40%;8月31日全棉纱价格低至18480元/吨，较年初20700元/吨下跌10.72%。从纱线价格走势可以看出，9月份之前整个纱线市场都处在弱势状态，除人棉纱之外下降幅度虽然不如原料，但是几乎没有任何像样的反弹。特别是纯棉纱在原料反弹的过程中，价格依然没有起色，纺纱企业利润空间持续被压缩，甚至一度处于亏损状态，时间甚至长达3个月。

进入9月之后纱线市场开始止跌，但是反弹力度微弱，同样是在10月份形势发生了明显改变，纯棉纱反弹幅度尤其夸张。下表是“疯狂十月”时纱线产品的表现，人棉30S与涤纶32S反弹幅度与原料较为接近，都在15%左右;全棉32S在短短的20天之内涨价4500元/吨，涨幅高达24.28%。各类纱线的这轮暴涨行情彻底扭转了棉纺企业前期亏损的局面，也大幅度消化了企业上半年的库存。随后由于缺乏基本面的支撑，棉纱价格迅速回落，下跌幅度同样远超人棉纱与涤纶纱，进入12月之后才开始逐渐反弹，全棉32S和人棉30S年终均创下了新高。

3、纺织品服装出口逆势增长

据海关总署数据显示，2020年，中国纺织服装累计出口2912.2亿美元，比2019年增长9.5%，拉动全国货物贸易整体出口增长1个百分点。其中纺织品出口1538.3亿美元，增长29.2%，纺织品自4月以来连续9个月实现增长;服装出口1373.8亿美元，下降6.4%，服装自8月后实现逆转，连续5个月实现增长。

虽然2020年纺织服装出口数据不错，但是需要注意的是，纺织品出口中防疫用品占据了大量的比重，传统服装出口则连续两年同比下降。疫情虽然在很大程度上减少了服装的出口需求，但是中国在主要出口市场的占比也出现了明显下滑。2020年前三个季度，孟加拉国占欧盟针织服装进口的比重达到29.7%，中国则下降到27.2%。其中梭织服装中，中国的份额为33.5%，孟加拉国达到20.8%。孟加拉国占欧盟T恤进口的比重超过了50%，中国T恤的比重仅为8.1%。1-11月，越南占美国服装进口的比重达到19.8%，中国为23.7%，差距进一步缩小。

4、纺织品服装国内需求下降

从国内服装消费来看，受疫情影响，服装消费前三个月同比下降32.2%,4月份开始逐渐复苏，8月份服装消费开始同比增长，10月份同比增速达到12.2%，此后增速有所回落。全年服装消费同比下降6.6%，在所有商品品类中增长仅高于石油制品及家具类，也低于社会消费品零售-3.9%的增长率。而2019年服装消费增长也仅2.9%，同样低于社会消费品8.0%的增速，可以说无论是否发生疫情，纺织品服装国内消费增长的萎缩都存在。