近段时间，在市场猪肉消费疲软，以及各界唱空未来猪价，屠企积极打压等压力下，生猪价格终究还是没能企稳走平，再度迎来了大范围下跌，进入了新一轮下行通道。

农业农村部发布最新数据显示，受节前冻猪肉储备投放，以及部分规模养殖场为加快完成月度出栏计划，积极出栏影响，2020年第40周(即2020年9月28日-9月30日)16省(直辖市)瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤42.32元，环比跌2.1%，同比涨12.5%，较上周收窄2.4个百分点。

进入10月份后，猪肉价格下跌速度有所加快，瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数已跌破40元。全国猪肉平均批发价格也出现急跌，目前批价仍在每公斤40元上方。

机构预计，生猪产能在四季度逐渐进入释放期，2021年将延续这种势头，且或增强。生猪年度均价预计，2020年为31元/公斤，2021年为20元/公斤。

猪肉价格连跌三个月

据Wind数据显示，10月13日，瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数已跌至每公斤38.08元，较节前的每公斤42.12元，下跌9.5%。

猪肉价格在今年5月中旬见底后，曾出现短暂快速反弹，7月7日，瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数一度攀升至公斤51.17元。

不过，随着国内生猪存栏量的逐步回升，国家多次投放中央储备冻猪肉，猪肉进口数量一直保持高位，猪肉价格逐渐下探，瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数跌破40元。

全国猪肉平均批发价格也在5月中旬见底，随后快速反弹，在48元附近持续徘徊几个月后，9月中旬开始，猪肉批价出现明显下跌，10月份下跌速度有所加快。

能繁母猪存栏持续回升

2020年8月全国生猪存栏环比增加4.70%，连续7个月增长，比去年同期增加31.3%。能繁母猪存栏环比增加3.5%，连续11个月增长，比去年同期增加37%。

能繁母猪存栏经历了自2013年开始持续的下降，到2015年4月跌破4000万头，而经过非瘟影响，2019年9月能繁母猪存栏最低下降至1913万头。

值得注意的是，在猪肉价格持续高位带动下，2020年生猪养殖企业大举投资。企业公告和行业协会等整理数据显示，35家企业预计合计投资1596亿元，占行业总投资额的59.4%;35家企业预计合计建设产能6941万头，占行业总建设规模的60.6%。未来两三年行业内市场份额分布或发生较大变化，行业内部洗牌值得期待。

从生猪的养殖周期推导，正常年份能繁母猪存栏增长对应10个月后生猪出栏的增加。按照能繁母猪的绝对量，华西证券预计生猪出栏在2020年9月开始稳步增长，四季度将处于产能持续兑现期。

猪价拐点已至

从繁母猪存栏数据来看，结合猪价的季节性，机构预计，生猪价格高峰已过，下跌趋势已成，大方向看跌。

此前，唐人神董事长陶一山曾表示，现在是“千年一遇”的高猪价，随着我国养猪规模的崛起，以及生猪产能的不断恢复，未来生猪行业会出现产能过剩的现象，2022年猪肉价格或将降至每斤10元以下，甚至有可能跌至4元/斤。

随后新希望新任总裁张明贵则在公开场合对上述说法提出质疑。他认为，市场传出的信息来源是存疑的，这背后的逻辑从从业者的角度来说是经不起推敲的。“猪价一旦跌破20元/公斤，或者再略低一点，跌破了大部分的养殖成本线，扩产的企业和养殖户大部分都会选择观望或者是出清。”

通常情况，能繁补栏到肥猪出栏大概10个月，2019年10月补栏能繁母猪触底回升，这在一定程度上预示着，2020年8月猪价见顶回落。

中信期货分析认为，考虑今年生猪出栏均重增加，育肥时间加长，养殖周期对应调整按11个月计算，预计2020年9月生猪出栏开始增加，四季度处于产能持续兑现期。且鉴于2019年10月以来能繁母猪保持持续增长，预计猪价回落大趋势至少持续到2021年6月。

中信期货预计，生猪产能在四季度逐渐进入释放期，2021年将延续这种势头，且或增强。2021年全年猪价下行趋势相对确定。当前，即9月生猪集中出栏对价格的压力十分明显。元旦前预计猪价略有反弹，但总体高度有限，或上摸26元/公斤。之后猪价或继续下跌至4月底18元/公斤。之后反弹到7月中旬的24元/公斤，后继续下跌。

华西证券表示，从当前到春节前，从本轮能繁母猪和生猪存栏回升的时间节奏看，猪肉供给量将稳步、持续增加，呈现逐步放量态势。同时，中国即将进入猪肉需求旺季，居民消耗量以及餐饮业全面复苏，将带来需求全面上升。在供需两旺、供给放量情况下，猪肉价格将显现下降状态。从春节后到明年年中，新增的存栏量将会带来出栏量的全面增加，供给实现大幅上升，加上节后将进入需求淡季。在供给端的大幅增长和需求端的下降的影响下，预期猪肉价格将会出现明显且幅度比较大的下跌。