上海吉凯基因医学科技股份有限公司(以下简称“吉凯基因”)将于9月22日科创板首发上会，中金公司为其保荐机构。

吉凯基因是一家国内药物靶标发现企业。此次上市，公司拟公开发行约2591万股，计划募集资金12亿元，分别投向于靶标筛选及验证研究中心建设项目、CHAMP平台升级项目、创新药物靶标数据中心建设项目、创新药物研发项目、以及补充流动资金。

1

历史22次对赌协议

吉凯基因成立于2002年，由杨旸、张佩琢、段春晓共同出资设立。经过多年的股权转让及增资，2020年其股东包括曹跃琼、锦勤投资、张江科投、盈谷投资、人福医药基金等16名自然人或投资方对吉凯基因发起股份改制。

IPO前夕，曹跃琼直接和间接控制公司49.57%股份，为公司的实际控制人;锦勤投资、刘万枫、谱润投资、上海阳跃等直接持有公司5%以上股份。

值得一提的是，在公司历史股权变动过程中，涉及多轮融资以及22次对赌协议签订情况。近一年的增资引入了通惠股份、泽璟制药、鑫檀投资、王永生这4名新增股东，不仅存在一定突击入股的情形，同时吉凯基因、曹跃琼亦与这4名新进股东签署对赌协议。

协议约定如若吉凯基因未能在2022年12月31日之前在A股上市，这4名股东有权要求实际控制人回购其所持有的全部或部分公司股份，除此之外，还存在股份转让限制、优先认购等特殊权利条款。

2

三年亏损2.4亿

业务方面，吉凯基因以RNAi技术为核心，同时也通过CRISPR/Cas9、基因过表达等其他基因操作技术，开展药物靶标发现及其衍生业务。目前，公司已形成了GRP平台、CHAMP平台和细胞治疗平台等三大核心技术平台。

从研发投入来看，公司研发费用逐年上升，由2018年的3711.66万元增长至2020年的6608.87万元，占营收的比重由23.57%上升至27.18%，2021年上半年该比例进一步增长至39.22%。

现阶段，吉凯基因15个进入IND研究阶段的新药研发项目中，已有7个项目实现许可或转让。交易对手包括华道生物、普米斯生物、泽璟制药、恩沐生物、天境生物等，公司依靠授权或转让交易项目的许可使用权或专利以获得相应收入。

9个在研项目中，治疗急性淋巴细胞白血病、非霍奇金淋巴瘤的GB5005已于今年7月取得临床试验批准，不过，目前国外已有4款上市产品，国内也有2款产品上市获批，对于吉凯基因而言，该项目研究稍显落后。

2018年-2021年6月，吉凯基因实现营收分别为1.57亿元、2.08亿元、2.43亿元、1.16亿元，其核心收入来自于靶标发现及其衍生业务，占主营业务收入超过80%。

尽管营收规模不断增加，但未能扭转持续亏损且亏损幅度扩大的局面。同期，公司归母净利润分别为-4080.55万元、-4299.15万元、-7248.58万元、-8669.02万元。即便剔除股份支付的影响，公司年亏损在4000万元左右。

在此期间，公司经营活动产生的现金流量净额持续为负，或面临现金流吃紧的局面。

3

小结

创新药大势所趋下，随着市场需求不断扩大，吉凯基因所处的靶标发现及抗肿瘤靶向药物行业市场具有一定的发展潜力。在此过程中，公司需要投入大量资金不断提升新药研发能力、靶标筛选及验证服务水平，以保持市场竞争力。但就目前而言，吉凯基因尚未具有持续盈利能力且现金流吃紧，更多依赖于外部融资来维持日常经营及药物研发，此次能否成功上市对于公司来说尤为关键。