有评论指出，受美联储升息、国海证券假印章协议等内外多因素影响，中国债市在猴年尾声遭遇重挫，不过这倒为2017年投资提供了空间，多数业内人士因此给出中性偏多的定调，惟监管层降杠杆仍在路上、通胀忧虑增加等不利因素犹在，鸡年恐难再现大牛市。这篇文章具有一定的借鉴意义。

他们并表示，虽然美联储将继续加息，且新任总统加大基建催化全球通胀预期，但中国经济未稳跟随提高基准利率的可能性不大;债市投资时点方面，下半年基本面料重回疲弱利好债市，通胀若不明显抬升最早二季度甚至春节后即是好的建仓机会。

广发银行金融市场部交易主管颜岩认为，12月债市大跌，给未来投资打开了空间，“利率反弹一波了，中国经济还是不行，明年下半年可能看到经济再次走弱。”

以10年国债中债估值为例，今年初从不到2.90%起步，上半年最高升破3%，随后7月起开始下行，最低探至2.6%附近。12月初又开始快速攀升，在一度接近3.4%后有所回落，最新水平报在3.16%附近，较年初涨约30个基点(bp)。

兴业证券(601377,股吧)首席债券分析师唐跃也表示，从中期看，债市大方向不悲观，但“货币政策不会放水，也很难大牛市了。(经济)基本面只要不出大问题，利率中枢很难到前低。”

本月稍早，中国社科院发布经济蓝皮书预测，2016年中国经济增速在6.7%左右，比上年回落0.2个百分点，2017年GDP(国内生产总值)增速料进一步放缓至6.5%左右，但通胀压力逐渐显现。

不过光大证券(601788,股吧)首席债券分析师张旭指出，经济增长不强和通胀上行两个因素并存，制约现券收益率向上和向下空间。另一重要影响因素还有监管层的监管力度，“就怕那时降杠杆。”

天风证券首席经济学家刘煜辉认为，中国目前正面临着内忧外患的严峻形势，留给中国的调整缓冲期越来越紧,因此金融监管力度只会更加严格。下一步，将在保持整个市场合理流动性、金融杠杆结构、严厉的金融监管体系构建过程中，寻求三者平衡。

金融降杠杆压力持续

今年中央经济工作会议把防控金融风险放到更加重要的位置，监管层对债券代持、表外理财等纳入宏观审慎评估体系(MPA)考核等，显示未来金融降杠杆的动作将持续存在，需要继续关注对债市产生的压力。

华中一银行交易员称，本次债市大挫始于美联储加息，但国海证券债券代持业务风险爆发则是直接导火索。若没有降准出台，明年流动性或边际收紧，加之包括对债券代持、表外理财纳入MPA考核等规范，上半年风险集中暴露的可能性较大，建议谨慎行事。

针对部分银行表外理财增速较快现象，中国央行决定自明年一季度起将表外理财纳入广义信贷范围，从而令MPA管理的口径进一步扩大。市场人士指出，此举意在遏制期限错配等短债长投行为，引导金融机构加强对表外业务风险的管理。

央行负责人指出，表外理财底层资产的投向主要包括类信贷、债券等资产，与表内广义信贷无太大差异，同样发挥着信用扩张作用，如果增长过快会积累宏观风险，不利于“去杠杆”要求的体现与落实。

海通证券(600837,股吧)宏观债券研究员姜超等撰写的报告指出，金融加杠杆导致资金在金融体系空转，近期已经出现多起债务违约导致的风险事件。抑制地产泡沫和防范金融风险或成为2017年首要目标。如果逆回购加MLF资金投放模式不变，货币利率中枢将难以明显下行。

机构情绪方面，公募机构对后续债市普遍谨慎，短期观察为主;保险机构由于前期赎回部分货基、债基，后续还有大量协议存款到期，配置需求仍大，但大规模进场配置仍未达成一致意见;尽管近来委外业务开始受到限制，但银行类机构情绪暂时稳定。

不过国信证券(002736,股吧)宏观与固收分析师董德志2017年展望报告相对乐观：中国货币政策依然是在平衡或放松之间进行选择，货币条件不会收紧;流动性方面，明年很可能是利用降准来替换MLF，时点上很可能出现在上半年。

国海证券日前因相关人员伪造印章签订债券业务协议而陷入纠纷，涉及金额不超过165亿元人民币。后国海证券认可交易，并已与七家机构签订了相关协议。